Опцион на долю даёт инвестору заранее согласованное право купить или продать долю, а акционерное соглашение (в ООО — корпоративный договор) описывает, как стороны голосуют, делят информацию и выходят из компании (ст. 429.2, 429.3, 67.2 ГК РФ, ст. 32.1 Закона об АО). Вместе они решают главный риск сделки с остающимися основателями: контроль есть на бумаге, а управление и люди — у них. Работает эта конструкция, только если цена, условия, нотариальная форма и санкции прописаны так, чтобы её можно было исполнить без согласия второй стороны.

Коротко

• Покупка большей доли не решает всего: без вето, информационных прав и правил выхода инвестор на практике зависит от того, как основатели ведут бизнес.
• Сделки по опциону с долей ООО оформляются нотариально: и сам опцион в виде оферты, и акцепт (п. 11 ст. 21 Закона об ООО, п. 5 ст. 429.2 ГК РФ). Без этого механизм рискует не исполниться.
• Срок акцепта по опциону на заключение договора, если он не указан, по общему правилу составляет один год (п. 2 ст. 429.2 ГК РФ), поэтому срок и условие запуска прописывают всегда.
• Цену задают формулой или процедурой: сумма через три года устареет. Формула должна давать один ответ без участия того, кто не хочет продавать.
• Условия good leaver и bad leaver (уход основателя по уважительной причине или с нарушением договора), запрет конкуренции и удержание ключевых людей работают только вместе с опционом, неустойкой и механизмом исполнения.
• Корпоративный договор не может определять структуру и компетенцию органов (п. 2 ст. 67.2 ГК РФ), поэтому его надо согласовывать с уставом одним пакетом.

Чем акционерное соглашение отличается от корпоративного договора?

Акционерное соглашение — это корпоративный договор для акционерного общества (ст. 32.1 Закона об АО), а в ООО такой договор называется договором об осуществлении прав участников (п. 3 ст. 8 Закона об ООО). Общие правила и там, и там задаёт ст. 67.2 ГК РФ, поэтому запрос «акционерное соглашение в ООО» по сути означает корпоративный договор.

Разница появляется в механике. Выбор формы компании становится инструментом сделки: чем сложнее структура выхода и чем больше инвесторов, тем чаще смотрят в сторону АО. Но смена формы связана с расходами и требованиями, включая ведение реестра акционеров; её стоит считать вместе с налогами.

Какой бы ни была форма, договор связывает только подписавших его лиц: нового покупателя доли он не обязывает, если тот к нему не присоединился. Общие правила 50/50 и выход из тупика разобраны в статье о корпоративном договоре в ООО; здесь разговор идёт о специфике инвестора, который входит вместе с основателями.

Что такое опцион на долю в ООО и какие варианты есть?

Опцион на долю — это заранее оформленное право купить или продать долю на согласованных условиях. Гражданский кодекс предлагает две конструкции, и они работают по-разному.

Опцион на заключение договора (ст. 429.2 ГК РФ). Одна сторона даёт безотзывную оферту, а другая в течение срока вправе её принять. Договор купли-продажи считается заключённым при акцепте. Акцепт можно привязать к условию, в том числе зависящему от воли стороны (п. 1 ст. 429.2). Для долей в ООО используют чаще всего именно этот вариант.

Опционный договор (ст. 429.3 ГК РФ). Одна сторона вправе потребовать действий от другой, например передать имущество или заплатить деньги. Если требование не заявлено в срок, договор прекращается. Плата за право устанавливается договором, но договор может быть и безвозмездным, если это прямо предусмотрено или он обусловлен другим обязательством либо охраняемым законом интересом (п. 2 ст. 429.3).

Для сделки с основателями важны четыре вида опционов:

Колл — право купить долю, пут — право продать её.

Нюансы, о которых вспоминают слишком поздно:

• Плата. Опцион на заключение договора по общему правилу предоставляется за плату или иное встречное предоставление. Уплаченная за опцион сумма не засчитывается в цену и не возвращается при отказе от акцепта, если опцион не говорит иного (п. 1, 3 ст. 429.2). В сделке с инвестором встречным предоставлением часто служат другие условия соглашения: запишите это в документ.
• Срок. Если в опционе нет срока, акцепт возможен в течение одного года, если иное не вытекает из существа договора или обычаев (п. 2 ст. 429.2). Для выхода через пять лет это критично.
• Уступка. Право можно передать другому лицу, если опцион это не запрещает и иное не вытекает из его существа (п. 7 ст. 429.2). Инвестору, который планирует продать позицию, стоит прямо записать такую возможность.
• Предмет. Он должен определяться на момент акцепта (п. 4 ст. 429.2). Поэтому опцион возможен и на долю, которой у продавца пока нет, но это нужно отразить в тексте и заранее обсудить с нотариусом.
• Банкротство и взыскание. Если доля основателя будет арестована или он обанкротится, опцион может не сработать. Защита — залог доли, запрет распоряжения, заверения.

Как оформить опцион на долю, чтобы он исполнился?

Опцион на долю в ООО исполнится, если соблюдена нотариальная форма, описан порядок акцепта и есть последствия уклонения. Иначе вы получите судебный спор вместо сделки.

Опцион заключается в той же форме, что и будущий договор (п. 5 ст. 429.2 ГК РФ). Сделка с долей ООО требует нотариальной формы, поэтому нотариально удостоверяют и соглашение об опционе с офертой, и акцепт; нотариус затем извещает оферента (п. 11 ст. 21 Закона об ООО). Если оферта условная, нотариусу нужно показать доказательства наступления условия: продумайте заранее, чем именно вы докажете bad leaver или недостижение показателя.

Отдельно проверьте:

• Устав. Преимущественное право, согласие участников, запреты. С 1 сентября 2025 года устав может не применять преимущественное право к поимённо названным участникам, к участникам с определёнными признаками или ко всем, а также ставить его в зависимость от обстоятельств или срока. Такие положения вводятся единогласно с нотариальным подтверждением (п. 4 ст. 21 Закона об ООО, Федеральный закон от 07.07.2025 № 186-ФЗ). Для опционов это важная возможность: нужные исключения стоит сразу внести в устав. Но исключение, написанное на поимённо названного участника, на нового владельца его доли не перейдёт.
• Согласие супруга основателя. Опцион на отчуждение доли требует нотариальной формы, поэтому согласие на будущее распоряжение долей логично получить заранее (п. 3 ст. 35 СК РФ).
• Согласия и разрешения. Если исполнение опциона пересекает порог ст. 28 Закона № 135-ФЗ, потребуется ФАС. Если в сделке есть лица из недружественных юрисдикций, опцион может попасть под Указ № 618.
• Налоги. Цена по формуле может оказаться ниже части чистых активов на дату покупки, а это вопрос материальной выгоды у покупателя-физлица (ст. 212 НК РФ). Цена по оценке независимого оценщика этот расчёт не заменяет: для налога берут часть чистых активов. Детали — в статье о покупке доли в ООО.
• Санкция за уклонение. Неустойка (ст. 330 ГК РФ) и понятный порядок: если договор обязывает основателя совершить сделку с долей, а он неправомерно уклоняется от нотариуса, приобретатель, уже совершивший действия по исполнению, вправе требовать передачи доли в суде (п. 11 ст. 21 Закона об ООО). Судебная неустойка (ст. 308.3 ГК РФ) помогает, когда требуется исполнение в натуре.

Как задать цену опциона и условия good leaver и bad leaver?

Цену задают формулой или процедурой, которые дают один ответ без участия продавца. Good leaver и bad leaver определяют, какой множитель применяется при уходе основателя.

Рабочие варианты:

• Мультипликатор показателя с поправкой на чистый долг. Какая отчётность, кто считает, что делать при разногласиях.
• Независимый оценщик. Порядок выбора, срок, правило при двух расходящихся оценках.
• Пол и потолок. Защищают обе стороны от крайних значений.
• Дисконт или премия. Для ситуаций ухода основателя и выхода инвестора.

В российском праве нет особого статуса good leaver и bad leaver: это условие договора, и работает оно только как чётко описанное обстоятельство, запускающее опцион с определённой ценой.

Перечень нарушений должен быть конкретным и проверяемым: чем общее формулировка, тем проще оппоненту доказать, что нарушения не было. При заниженной цене проверяйте налог покупателя и риски оспаривания: дисконт не должен выглядеть способом бесплатно отобрать актив.

Term sheet (протокол о намерениях) подписан, а основатели остаются в управлении? Пришлите term sheet и устав — ответим в тот же день. +7 495 769-07-77 · t.me/gorshkovmorozovlegal

Как инвестору защититься от основателей в акционерном соглашении?

Защита инвестора складывается из пяти блоков: управление, деньги, информация, люди и выход. Без какого-то из них конструкция становится односторонней либо бесполезной.

Границы задаёт ст. 67.2 ГК РФ. Договор не может обязывать голосовать по указаниям органов общества и определять структуру и компетенцию органов, но участники могут обязаться проголосовать за включение таких положений в устав (п. 2 ст. 67.2). Поэтому вето оформляют как обязательство голосовать, а необходимые положения дублируют в уставе.

Если сторонами договора были все участники, решение собрания, принятое с нарушением договора, можно оспорить. Сделку, совершённую в нарушение договора, можно оспорить, только если контрагент знал или должен был знать об ограничениях (п. 6 ст. 67.2 ГК РФ). Сослаться на недействительность договора из-за противоречия уставу стороны не могут (п. 7 ст. 67.2), но это не защищает от третьих лиц: для них действует устав.

Drag along и tag along в российском праве. Drag along — право инвестора заставить остальных участников продать доли вместе с ним на тех же условиях; tag along — право миноритария присоединиться к продаже доли мажоритарием. Закон не использует эти термины, но условие укладывается в ст. 67.2 ГК РФ как договорённость о продаже долей на определённых условиях. Практически drag along поддерживают безотзывными офертами основателей, иначе в момент сделки придётся судиться с подписантами. При этом преимущественное право нужно снимать в уставе или через нотариальные отказы.

Запрет конкуренции для основателя. Это слабое место. Если основатель работает по трудовому договору, запреты на будущую работу с ним плохо сочетаются с трудовым правом. Поэтому обязательство прописывают как обязанность участника в корпоративном договоре, связывают с лимитом времени и территории и подкрепляют опционом и неустойкой. Устойчивой практики по таким условиям немного, поэтому деньги, удержание и дисконт работают надёжнее, чем прямой запрет.

Инвестор как будущее контролирующее должника лицо (КДЛ). Широкое вето и управление через соглашение защищают деньги, но одновременно могут стать доказательством контроля. Участник, который распоряжается более чем половиной долей, предполагается контролирующим лицом (подп. 2 п. 4 ст. 61.10 Закона о банкротстве), а меньшая доля не исключает статуса при фактическом влиянии. Прямое исключение в законе одно: статус связан исключительно с прямым владением менее чем 10% и обычным доходом от него (п. 6 ст. 61.10). В остальных случаях презумпцию опровергают доказательствами. Это следует учитывать при определении состава вето и при документировании решений; подробнее — в статье о том, кого признают КДЛ.

Иностранное право и холдинг. Выбор иностранной структуры не избавляет от российских правил в отношении российской компании. Статус российского юрлица и корпоративные вопросы подчиняются российскому праву (ст. 1202 ГК РФ), а работу соглашения по праву другой страны должен оценивать местный юрист: таких заключений мы не даём. Сверяйте и Указ № 618 — действующую редакцию на дату сделки.

Что делать в первые 7 и 30 дней

Порядок: сначала определить, от чего вы защищаетесь, затем писать механизм.

Первые 7 дней (при подписании term sheet).

1. Опишите три-пять сценариев: уход основателя, недостижение плана, конфликт, продажа бизнеса, ваш выход.
2. Для каждого решите, что должно произойти и кто платит.
3. Проверьте устав: выход участников, преимущественное право, согласие на переход доли.
4. Выясните, что с браком основателей, поручительствами и личным долгом: они влияют на надёжность опциона.
5. Зафиксируйте ключевые условия соглашения в term sheet, пока у вас есть рычаг.

Первые 30 дней.

1. Согласуйте формулы цены и таблицу сценариев ухода.
2. Подготовьте устав, корпоративный договор, опционы и согласия одним пакетом.
3. Согласуйте форму всех документов с нотариусом, в том числе порядок акцепта и доказательства условий.
4. Определите неустойки и механизм разрешения споров.
5. Назначьте подписание опционов и закрытие сделки одновременно.

Ошибки, которые стоят дороже всего

Большинство ошибок — это сделанный наспех договор, который не дойдёт до исполнения.

• Подписать соглашение после сделки. После оплаты рычагов нет, основатель не обязан ни на что соглашаться.
• Опцион без нотариальной формы. В момент конфликта он превратится в спор о том, есть ли он вообще.
• Цена «по соглашению сторон». Это приглашение спорить, а не механизм.
• Оставить преимущественное право как есть. Опцион и drag along может заблокировать участник, который не подписывал договор.
• Не определить, что такое bad leaver. Основатель будет доказывать, что ушёл по хорошим причинам.
• Запрет конкуренции без денег. Такой пункт легко обойти. Опцион и дисконт работают лучше.

Пример из практики: типовая ситуация

Типовая ситуация (условный пример, не дело конкретного клиента). Инвестор покупает 60% сети клиник, двое основателей-врачей сохраняют 40% и управление. Через два года один из них уходит, открывает клинику рядом и забирает часть врачей. Если в договоре записано только «участники обязуются действовать добросовестно», инвестор остаётся с долгим спором об убытках и неприятным составом участников.

С правильной конструкцией сценарий другой. В корпоративном договоре есть перечень bad leaver, в том числе создание конкурирующего бизнеса и переманивание персонала. Колл-опцион на долю основателя оформлен офертой у нотариуса, цена определяется формулой с дисконтом, условия и способы доказывания описаны заранее, согласие супруга получено, преимущественное право в уставе снято. Инвестор запускает опцион, а спор идёт в основном о факте условия, а не о том, можно ли вообще выкупить долю. Деньги основателю за вычетом неустойки и удержаний выплачиваются по договору. Это не исключает суд, но делает его короче и меняет переговорную позицию.

Частые вопросы

Что такое опцион на долю в ООО? Это заранее оформленное право купить или продать долю в ООО на согласованных условиях в определённый срок. Обычно одна сторона даёт безотзывную оферту, а другая может её принять при наступлении записанных в опционе условий, в том числе зависящих от воли одной из сторон (ст. 429.2 ГК РФ).

Нужен ли нотариус для опциона на долю в ООО? Да, опцион заключается в той же форме, что и будущий договор, а сделка с долей требует нотариальной формы (п. 5 ст. 429.2 ГК РФ, п. 11 ст. 21 Закона об ООО). Акцепт также удостоверяется нотариально. Без нотариальной формы сделка недействительна, поэтому простой письменный опцион в конфликте не сработает.

Можно ли заключить акционерное соглашение в ООО? В ООО действует договор об осуществлении прав участников, то есть корпоративный договор, а акционерное соглашение — термин для АО. Правила об их содержании и нарушении в основном общие (ст. 67.2 ГК РФ), поэтому инвестор может получить в ООО почти тот же набор условий.

Можно ли выкупить долю основателя за номинал, если он нарушил договор? Стороны могут договориться о цене, но такой дисконт должен опираться на чёткое и доказуемое условие. При заниженной цене проверьте налоговые последствия покупателя и риск оспаривания в банкротстве. Широкая формулировка нарушения делает условие уязвимым.

Работают ли drag along и tag along в России? Закон не использует эти термины, но условие укладывается в ст. 67.2 ГК РФ как договорённость о продаже долей. Для исполнения его подкрепляют опционами или офертами у нотариуса и согласуют с уставом. Без этого придётся судиться с теми, кто не хочет участвовать в сделке.

Можно ли запретить основателю открыть конкурирующий бизнес? Запрет можно прописать как обязанность участника в корпоративном договоре, но для основателя с трудовым договором его защита ограничена, и единообразной практики пока мало. Поэтому условие подкрепляют неустойкой, опционом на долю с дисконтом и удержанием части цены.

Что делать, если основатель отказывается идти к нотариусу по опциону? При правильно оформленной оферте договор, как правило, считается заключённым с момента нотариально удостоверенного акцепта, без новой подписи основателя. Если договор обязывает его совершить сделку у нотариуса, а он неправомерно уклоняется, приобретатель, уже совершивший действия по исполнению договора, вправе требовать передачи доли в суде (п. 11 ст. 21 Закона об ООО). Поэтому в договор ставят и неустойку за такое поведение.

Когда звать юриста

Юрист нужен в момент подписания term sheet, пока ключевые условия ещё можно изменить, и точно до закрытия сделки. Особенно это важно, если вы покупаете контроль, а основатели остаются в управлении, если в планах выход через несколько лет или если капитал проходит через иностранный холдинг.

«Горшков, Морозов и партнёры» ведёт такие дела так: дело ведёт партнёр лично, юристы и бухгалтеры работают в одной команде, поэтому расчёты и финансовый анализ делаем сами.

Работа начинается с оценки перспектив — отдельного этапа до договора на ведение дела. Партнёр изучает документы и оценивает: что можно сделать, какой сценарий реален и сколько будет стоить каждый следующий этап. На выходе — перечень сценариев между инвестором и основателями, рекомендованная структура устава, корпоративного договора и опционов и список условий, которые нужно получить до закрытия. Стоимость самой оценки и срок её подготовки называем до начала работы — позвоните или напишите в Telegram, ответим в тот же день. Дальше каждый этап идёт по фиксированной смете. По договорённости часть вознаграждения может зависеть от результата (гонорар успеха); что считается результатом, записывается в договоре, а базовая часть сметы от исхода не зависит. Если перспектив мало, скажем об этом до договора.

+7 495 769-07-77 · Telegram t.me/gorshkovmorozovlegal · info@gmlegal.ru · Москва, ул. Пятницкая, 6/1с1 · оставить заявку. Конфиденциально.

Подробнее о практике — корпоративное право и международные проекты, описания дел — на странице кейсов.

---

Материал подготовлен юристами практики корпоративного права и международных проектов «Горшков, Морозов и партнёры». Материал носит информационный характер и не заменяет консультацию по конкретному делу.